堕落不振功业废,勤耕不辍日月新

基金投资入门19—资产配置(2)

综合 hailen 14℃

一、投资者的基金投资组合回报来源分解
1、PR
PR=投资者投资组合回报
-基金的投资者交易费用
+或-成分基金净值或价格带来的超额回报
2、SR
SR=投资策略回报
+或-地域配置的超额回报
+或-战术资产配置的超额回报
3、AR
AR=战略性资产配置(财富管理投资业绩基准)回报
+或-战略资产配置的超额回报
+或-市场大类资产的自然配置回报

二、了解自己
1、投资期限,到底能投多长
2、风险承受能力和风险偏好是怎么样的
3、需要什么样的回报率
相对来说要比较切实际的

三、资产配置的理论指导
1、现代投资组合理论
2、1968年对91个大退休基金1974-83年间绩效的研究
1)股票、债券和现金等3个大类资产配置比例解释了93.6%的回报方差
2)退休基金的回报率低于资产配置模型的回报率
3、2000年对94只平衡配置公募基金近10年的绩效研究
1)美国大盘股、美国小盘股、非美国股、美国债券和现金等5类资产的配置几乎解释了100%的基金回报
4、资产和资产的相关性
如果资产和资产的相关性100%相关,直接找回报率最大的
比如一只基金重仓白酒,另一只基金也重仓白酒,那你没必要都买

四、静态资产配置模型
1、战略配置
2、均值方差最优化模型
1)基于超长期历史数据
2)对应每一个风险水平找到最大化收益的配置比例
3)对应每一个收益水平可以找到风险最小化的配置比例
3、Black & Litterman模型
在历史数据的基础上融入前瞻性判断

五、动态资产配置
1、战术配置
主管判断
指标阈值
事件触发
2、风险管理
3、收益增强
4、注意调整成本!!!
交易
机会

六、假设条件与主观选择
1、资产类别
大类
子类
另类?
2、基准
资产指数
产品指数
3、时间区间
4、限制条件

七、特殊资产配置话题
1、目标风险配置
生活方式FOF
2、目标日期配置
生命周期FOF
3、养老FOF
是第三级保险,第一级是社保,第二级是企业年金

八、建立基金产品组合配置
1、买纯股票,纯债券类,纯货币,组合配置
2、买混合型基金
10%股票
20%股票
30%股票
。。。
3、考虑波动性风险和最大跌幅风险
4、找一些灵活配置基金

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