文 |   不雅潮新耗尽

时隔 2 个月，港股又迎来了新茶饮上市公司，亦然本年第四家新茶饮上市公司。

5 月 8 日，沪上大姨在港交所挂牌上市，首日大幅高开 68.49%。在一众港股奶茶上市公司中，沪上大姨订价仅次于蜜雪冰城，远高于其他品牌。截止发稿，沪上大姨每股 172.4 港元，总市值达 180.75 亿港元，相等于 1/10 个蜜雪冰城，不到 1/3 个古茗，10 个奈雪的茶。

由蜜雪冰城带起来的港股打新热，使得沪上大姨也诱骗了不少投资东说念主。富途数据深远，沪上大姨的申购金额起初 940 亿港元，申购倍数起初 3400 倍，是仅次于蜜雪集团 5200 倍认购的新茶饮股票，连奶茶原料爆爆珠供应商华宝股份也参与了基石投资。

据悉，这次沪上大姨募资将用于数字化升级、家具研发、供应链强化。公司暗示，将陆续深耕现存市集，并规划将业务扩展至更多三线及以下城市。

跟着沪上大姨顺利敲钟，新茶饮上市潮还在陆续。

良伴店，年入 32 亿

和奈雪的茶访佛，沪上大姨亦然"良伴店"。

创业之前，单卫钧和细君周蓉皆曾供职于好意思企 500 强，并一齐高升至高档司理，不低的着手给了两东说念主往上搏一搏的决心。

2011 年，单卫钧配头卖掉山东的房产和车辆，举家搬到了上海。"因为之前的责任资格，咱们也念念可不能以作念一个我方的品牌，作念大限度连锁。"单卫钧曾提到，他们早期的创业探究即是作念"小店"，访佛绝味鸭脖的贸易模式，主打一个复制后果高。

一次无意的契机，配头俩在一个老冷巷里看到一位上海老迈姨操持的奶茶店极端火爆，这位大姨不光卖珍珠奶茶和八宝粥，还把八宝粥和奶茶混在了全部搭配着卖。

老迈姨不经意的尝试让单卫钧配头如获天启。

彼时，新茶饮期间尚未到来，内地仍是台式奶茶的天地，尽管奶茶店开遍八街九陌，但不健康的刻板印象依旧与之挂钩。

比拟之下，用现煮样式混搭五谷杂粮和奶茶既健康又簇新。于是 2013 年，单卫钧配头在上海东说念主民广场开出第一家奶茶店，将血糯米、红豆、青稞、燕麦等健康养分的膳食谷物与奶茶羼杂，开采了"现煮五谷茶"赛说念。

为记念家具的灵感来源，单卫钧将品牌定名为"沪上大姨"。

2013 年，第一家沪上大姨门店在上海开业。当前，沪上大姨旗下领有主要品牌「沪上大姨」、2022 年推出的「沪咖」以及 2023 年推出的「轻享版」。2024 年 3 月，"轻享版"升级至 2.0 版块，并认真推出「茶瀑布」，进一步捕捉下千里市集需求。

在一众新茶饮公司中，沪上大姨的财务数据还可以。数据深远，2022 年至 2024 年，沪上大姨的营收辩认为 21.99 亿元、33.48 亿元和 32.85 亿元；经诊治净利润则辩认为 1.54 亿元、4.16 亿元和 4.18 亿元。

据招股书透露，沪上大姨 2022 年 GMV 为 60.68 亿元，2023 年增至 97.32 亿元，同比增长 60.4%；2024 年再升至 107.36 亿元，同比增长 10.3%。但单店 GMV 受行业竞争加重影响小幅下滑。

按 2022 年和 2023 年门店总和及 GMV 增长率计较，沪上大姨是中国以门店总和计较的前五大现制茶饮店品牌中增长最快的一个。

适度 2024 年 12 月 31 日，沪上大姨的门店网罗有 9176 家门店，其中 99.7% 的门店皆由加盟商策动。门店阴私中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及 22 个省份的 300 多个城市，门店网罗阴私北至中国黑龙江省漠河，南至中国海南省三亚。

还值得注主见是，适度 2023 年底，沪上大姨新店的揣测运转投资成本平均约为 275,000 元，低于中国中价现制茶饮店行业约 350,000 元的平均运转投资成本。适度 2024 年底，在沪上大姨的 5455 名加盟商中，有 30% 或 1637 名加盟商开设一家以上的门店。2024 年，有 48.8% 或 1164 家新加盟店由现存加盟商开设。

据单卫钧与周蓉蓉之间签订的一致活动东说念主士契约，彼等共同通过贬抑上海璞海、上海森芮及上海禹超所持有的辩认约为公司 45.97%、17.86% 及 16.80% 的已刊行股本，进而贬抑沪上大姨全部已刊行股本约 80.64% 的投票权。

此前，沪上大姨已取得嘉御本钱、金镒本钱、知壹投资、熠好意思投资、金鼎本钱等闻明机构投资。IPO 前，嘉御本钱持有沪上大姨 9.15% 的股份，为最大机构投资方。

下千里，一齐向北

一个"上海婶子"的绰号坐实了沪上大姨的地域属性。但摊开招股书才发现，其门店大本营不在上海，而是山东，这里亦然首创东说念主单卫钧配头的故乡。

跟着门店的推广，单卫钧很快发当前上海作念奶茶生意的不易：高房租、高竞争、能手工、低利润。另一方面，五谷茶更顺应作念成热饮，这决定了沪上大姨的家具在朔方要更受迎接。

于是单卫钧为沪上大姨的推广定下两个基调：一齐向北，一齐下千里。

按招股书的证明，北扩的初志仅是因为家具更顺应朔方东说念主的口感，但这个无心插柳的举动却建设了沪上大姨朔方新茶饮头号霸主的地位。

2015 年后，跟着喜茶、奈雪的出现，奶茶行业插足新茶饮期间，耗尽升级的纪律鼓舞着行业的快速推广，径直领路即是门店量的剧增。

但岂论是朔方起家的蜜雪冰城，如故南边发迹的古茗、茶百说念，其推广纪律弥远围绕南边伸开，茶百说念除了大本营四川，多散布于江浙沪，古茗布局的 15 个省份中唯独 2 个属于朔方。

而沪上大姨门店散布最广的地区在山东，达到 1024 家，此外，华北乃至东北地区亦然沪上大姨的重镇，而江西、湖南、福建等南边地区却少有散布。

闪避了竞争敌手出没的南边，沪上大姨在轩敞的北域束缚决骤。

"在天津，咱们一发轫定下的交代就是会持续、密集的开店，最先终结咱们的战术构念念——人人无谓等太久，在 15 分钟以至更短时天职可以买到。"单卫钧曾提到。

在上风市集，沪上大姨以至会在 500 米半径内连开 6 家店，看似"自相残杀"的作念法，却也加多了品牌的曝光度，终结"滋扰式"推广。

招股书深远，适度 2023 年 9 月 30 日，沪上大姨寰宇门店量达到 7297 家，其中朔方地区门店量占比达到 51.4%，中端价钱带内，沪上大姨亦然在朔方门店最多的新品牌。

据招股书透露，2024 年，沪上大姨起初五成的门店位于三线及以下城市。从线级城市散布看，2024 年沪上大姨在一线、新一线、二线、三线及以下城市门店占比辩认为 7.5%、20.7%、21.4% 与 50.4%。

阐发灼识盘考而已，以适度 2023 年 12 月 31 日的门店总和计较，沪上大姨在中国朔方中价现制茶饮店品牌中名依次一、在中国中价现制茶饮店品牌中名依次三、在中国现制茶饮店行业名依次四。

嘉御基金首创东说念主卫哲曾经直言，沪上大姨得胜地把一线城市的一线口味带到了下千里市集的年青东说念主中间。

适度 2024 年年末，沪上大姨开设在三线及以下城市的门店有 4629 家。同期，三线及以下城市也孝敬了最多的 GMV。2022 年至 2024 年，三线及以下城市孝敬的收入辩认为 9.45 亿元、15.2 亿元和 15.8 亿元，占比辩认为 43.0%、45.5% 和 48.2%。

在中国，三线及以下城市领有近 9 亿的东说念主口，但现制茶饮店培育进度要低于一二线城市。跟着三线及以下城市耗尽者购买力飞腾，后劲强劲，插足市集的智商也成为现制茶饮品牌终结经久发展的关键。

新茶饮插足万店比拼期间

跟着新茶饮上市插足热潮，行业限度也在持续扩大。艾媒盘考数据深远，2024 年中国新型茶饮市集限度达到 3547.2 亿元，展望到 2028 年有望破损 4000 亿元。

快速奔波的行业插足了万店比拼：从 0 到 10000 家店，蜜雪冰城用了 20 年，从 10000 到 20000+ 门店，蜜雪冰城只用了 1 年，如今起初 46000 家；古茗近万家；茶百说念、沪上大姨近 9000 家店；霸王茶姬起初 6440 家……

适度 2025 年 4 月 18 日，沪上大姨的门店网罗进一步增至 9367 家门店；适度同日，已有 395 家茶瀑布门店。从门店数目来看，沪上大姨在 2023 年至 2024 年两年间加多了 3869 间门店。

店开得越来越多，竞争也越来越强烈。

这几年，好多新茶饮品牌皆出现了单店日均 GMV 下跌的情况：沪上大姨单店日均 GMV 从 2022 年的 4109 元降至 2024 年的 3833 元，下滑 6.7%；茶百说念单店日均 GMV 从 2021 年的 7414 元下跌到 2023 年的 6887 元，下滑幅度达 7.1%；蜜雪冰城单店日均 GMV 从 2021 年的 4144 元下跌到 2023 年的 4127 元，下滑 0.4%；古茗单店日均 GMV 从 2023 年的 6800 元降至 2024 年的 6500 元，下滑 4.4%。

市集限度的持续扩大使得茶饮市集的更替与升级照旧到达了数字化转型升级的节点，头部新型茶饮品牌信息化布局基本完成，头部品牌通过数字化转型及反向定制上游供应链来把控家具性量和运营。

强烈竞争的终结就是发轫卷价钱、卷家具，下千里和降价亦然这几年茶饮行业的关键词。之前一线高端品牌如喜茶、奈雪的茶不少家具价钱也下探至中端价位。

据灼识盘考数据深远，适度 2023 年，按 GMV 计较，中价茶饮店市集份额占据总市集限度的 51.3%，展望成为中国现制茶饮店市聚集增速最快的细分市集。

但像沪上大姨、茶百说念品级二路线的茶饮品牌就两端受挤压。

财报上看亦然如斯。2024 年，沪上大姨终结营业收入 32.85 亿元，同比下滑 1.9%；终结净利润 3.29 亿元，同比下跌 15.2%；茶百说念在 2024 年营收、净利润双双同比下滑，其终结营收 49.18 亿元，同比减少 13.78%；净利润 4.72 亿元，同比减少 58.55%。

各家的粗犷样式也不同。蜜雪冰城、霸王茶姬发轫卷向国外，沪上大姨开启了多线作战的模式，陆续下千里。

当前，沪上大姨旗下有三大品牌见地——沪上大姨、沪咖、轻享版，对应着不同群体的耗尽需求。据沪上大姨先容，沪咖是其从茶饮到咖啡的推广，主打"东方拿铁"见地，包括咖啡拿铁、茶拿铁、茶咖拿铁以拓宽市集斗殴面。当前，"沪咖"主要开在沪上大姨店内，沪上大姨将严慎拓展单独的"沪咖"门店，以主理中国咖啡市集快速增长的机遇。

出海方面，沪上大姨比较严慎。昨年 2 月，沪上大姨在马来西亚吉隆坡开设了国外首家沪上大姨自营店。招股书深远，适度 2024 年末，其国外门店数目也唯唯一家。

招股书提到，现制茶饮行业竞争尖锐化，2024 年市集浸透率与单店效益承压。但公司合计，三线以下城市仍是往时增长中枢，其下千里市集教会与加盟模式有望持续霸占份额。此外，现磨咖啡业务（2023 年销售 1190 万杯）或成第二增长弧线。

万店比拼之下，茶饮行业又走到了分水岭。

结语

当天本钱首创东说念主徐新曾提倡一个经典结论："当你喝咖啡的期间，念念到星巴克和瑞幸，并不是因为他们咖啡最佳喝，而是二者门店开得到处皆是。"

当新型茶饮插足可复制的竞争阶段，批量复制的智商成为强烈内卷中的决胜之匙。以线下门店为中枢的业态注定了新茶饮不会堕入"无穷竞争"，限度化、品牌化依旧是企业最坚实的安全牌。

寻找各别化，探索和职工、加盟商、耗尽者、合营伙伴之间的关联是茶饮品牌们永远要责罚的的问题。喜茶更是暂停加盟，暗示"不作念廉价内卷"，不玩"数字游戏"，更多盈利变难的加盟商也在不雅望。

新型茶饮从来不是一条赢家通吃的赛说念开yun体育网，也不会有竟然的赢家。耗尽者的需求是弥远如一的多变，口味多元化、身分多元化、原料多元化……唯独持续立异方能鼓舞行业上前。