2024年，受国表里宏不雅环境复杂多变影响，大量商品市集放诞转换。跟着年报季收官，期货日报采访市集和行业东谈主士，推出“读年报看产业”系列报谈，就大量商品行业关系板块的发展神态和变化进行分析和瞻望，敬请关心。

　　2024年，聚酯企业呈现显豁的功绩分化形态。当大巨额企业堕入“增收不增利”的逆境时，桐昆股份、新凤鸣等头部聚酯企业却完毕了营收与净利润的双增长。功绩分化形态透表示聚酯企业在原料波动周期中风险措置才能的各异，亦然行业结构性变嫌的势必限度。

　　在统计的8家上市公司样本中，期货日报记者发现，2024年聚酯板块A股上市公司功绩呈现显耀的“二八分化”特征。其中，桐昆股份完毕营收1013.07亿元，同比增长22.59%，完纯碎利润12.02亿元，同比增长50.8%；新凤鸣完毕营收670.9亿元，同比增长11%，完纯碎利润11亿元，同比增长1.32%。与之形成昭着对比的是，荣盛石化、恒逸石化等企业净利润同比下滑朝上30%，东方盛虹更是出现22.97亿元的蚀本，上年同期盈利7.17亿元。

　　功绩显耀分化反馈出行业供需形态的深远变化。一方面，2024年国内社会消耗品零卖总数同比增长3.5%，线上零卖额增长7.2%，带动聚酯居品在纺织服装范畴的需求增长。同期，国际市集弘扬苍劲，2024年中国聚酯行业出口总量达1287万吨，同比增长15%。另一方面，PTA、聚酯行业产能膨大导致市集竞争加重，居品加工费空间被大幅压缩。2024年，PTA行业的利润率捏续处于低位，本钱较低的装配仅能守护盈亏均衡。

　　头部聚酯企业的功绩逆势增长，源于其私有的竞争上风。从关系企业2024年年报中不错看到，连年来，在“石化+”战术勾搭下，恒力石化、新凤鸣等企业最初完毕真金不怕火葬一体化布局，构建“原油—PX—PTA—聚酯—纺丝—加弹”全产业链，通过垂直整合裁减来回本钱，擢升分娩后果。同期，聚焦高性能纤维、功能性面料等高端居品，躲闪低端市集竞争，擢升居品附加值。

　　“真金不怕火葬一体化企业在真金不怕火葬与化纤板块呈现出不同特色，真金不怕火葬板块以增收不增利为主，芳烃道路韧性相对突显，化纤板块头部企业增收增利，中小企业功绩承压。”中基宁波聚酯奇迹部高等询查员黄璐暗示，化纤板块增收增利是企业走出了各异化旅途的限度，展示了高端化、各异化、智能化的转型旅途。

　　刻下，聚酯行业正处于产能膨大周期末尾和结构变嫌期。据业内东谈主士先容，2024年聚酯行业新增产能同比下落30%，其中，PTA新增产能不及100万吨。行业聚会度捏续擢升，排行前五的企业市集份额从2020年的35%擢升至2024年的45%，中小企业生涯压力加大。

　　“从发展阶段来看，聚酯行业已从高速增长阶段转向存量优化阶段，龙头企业通过时间升级和产业链整合沉静市局面位，行业发展呈现出聚会度擢升、产能结构分化、利润形态重塑的特色。”浙江明日控股集团股份有限公司聚酯部商品司理朱建威称。

　　基于此，不少上市公司以为，2025年聚酯产业景气度将有所回升，卑劣需求拐点已现，产业聚会度也将进一步擢升，龙头企业功绩将捏续向好。

　　对此，朱建威也以为，2025年聚酯产业将呈现“结构性复苏”特征。从产业链传导看，尽管PXN与PTA加工费捏续承压，但制品端（长丝、短纤）利润守护高位，形成“上游挤压、卑劣增效”的利润再分拨形态，带动产业景气度稳步回升。

　　“2025年纺服出口虽面对需求减弱压力，但聚酯产业链在价钱底部展现出刚需韧性。”国泰君安期货高瓜分析师贺晓勤暗示，收货于国内经济稳步复苏，消耗市集捏续回暖，需求端将对聚酯居品形成相识撑捏；供给端，聚酯产能增速显耀放缓，短纤、长丝等主要居品新增产能有限，尽管PTA产能增速仍较高，但供需结构正在捏续优化。跟着产业聚会度的擢升，龙头企业依托限度、时间及本钱上风将捏续扩大竞争壁垒，有望带动行业全体盈利才能改善。

　　值得一提的是，从已发布的一季报来看，部分公司功绩弘扬邃密。如东方盛虹2025年一季度完毕营业收入303.09亿元，归母净利润3.41亿元，同比增长38.19%；新凤鸣2025年一季度完毕营业收入145.57亿元，包摄于上市公司鼓励的净利润3.06亿元，同比增长11.35%。这在一定程度上印证了聚酯产业景气度回升的不雅点。

　　在中信建投期货分析师李想进看来，2025年聚酯龙头企业依托全产业链协同、高端化居品布局，市集份额捏续膨大，议价才能增强，盈利韧性有望迟缓增强，而中小企业受本钱波动与低端产能多余挤压，生涯压力进一步加大，行业逾期产能将加快出清。“聚酯行业景气度有望边缘改善，但行业全面复苏仍需恭候行家结尾需务骨子性回暖与交易环境改善。”她说。

　　“在刻下交易摩擦加重的布景下，结尾订单尤其是涉好意思订单显耀萎缩，全体出口压力加多。不外，出口弘扬出较好的抗压性——东南亚、中东等新兴市集需求增长后劲可期。”黄璐称。

　　在产业资深东谈主士魏一凡看来，2025年二季度后聚酯产业的中枢变量在于国际订单的复原程度。“2024年年下面游企业聚会抢出口透支了部分需求，导致2025年国际订单同比显耀减少。从一季度的数据看，巨额企业面对订单量不及的逆境，如何冲破市集壁垒、拓展国际新兴需求空间，是行业亟待破解的热切贫窭。”他称。

　　对此，渤海期货询查院询查员徐子彤也暗示，2025年卑劣需求的关节撑捏仍来自国际市集。“尽管中好意思交易摩擦对好意思国订单量形成一定影响，但中东国度、‘一带沿途’共开国度的需求改善较为显豁，卑劣纺织、包装等范畴需求迟缓回暖，推动全体需求增长。同期，在原油等原材料本钱下行周期中，聚酯新材料时间迭代加快，替代传统材料范畴的新增需求值得关心。”他说。

　　瞻望后市体育游戏app平台，贺晓勤以为，2025年二季度聚酯行业利润计议捏续增长，产业链盈利情景将无间改善趋势，但需警惕交易战对市集的潜在影响。