2026年1月2日，港股首个往来日迎来“开门红”，上海壁仞科技股份有限公司（简称壁仞科技）适应登陆港交所，成为“港股国产GPU第一股”。壁仞科技开盘后一度涨近120%，总市值超1000亿港元，收盘时涨幅回落至75.82%，总市值达825.71亿港元。
超8成募资插足研发
2019年，商汤前总裁张文下野创立壁仞科技，专注于研发通用图形处理器（GPGPU）芯片及智能诡计处理有想象。壁仞科技与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技同处于国产GPU第一梯队，业内称为“国产GPU四小龙”。
除了张文除外，壁仞科技的独创团队相等豪华：首席时代官洪洲是英伟达CUDA架构生态早期成员、华为海想首席架构师，具有二十多年GPU想象劝诫。首席运营官张凌岚是AMD（超威半导体）SoC（系统级芯片）业务负责东谈主，还曾担任海光GPU外洋业务副总裁。
跟着壁仞登陆港股商场，“国产GPU四小龙”中三家在一个月内密集IPO，掀翻老本商场一场接一场的狂欢。
凭据招股书，壁仞科技募资所得款项总数55.83亿港元，净额53.75亿港元，成为港交所“18C章节”往来公法引申以来最大的IPO形势。
所谓的“18C章节”，是港交所为“硬科技”企业量身定制的一条上市“绿色通谈”。与传统上市公法比较，“18C章节”不再寂寥地对企业利润有硬性公法，而是用研发才智和占比来代替部分利润想象，让那些处于发展前期但极具后劲的科技独角兽，能更早地进入港股老本商场融资发展。
比如，壁仞招股书就明确，港股募资净额中约85%将用于研发插足，重心激动下一代居品迭代与时代立异，约5%用于买卖化拓展，10%用作营运资金及一般公司用途。
这能够亦然壁仞选拔港股上市的原因之一。
2024年，壁仞开动A股科创板IPO沟通，尚未细目具体上市的时代表和发售限度。探究到港股商场吸纳国际多元老本等成分，壁仞选拔2025年赴港上市。不外壁仞并未废弃A股商场，当今仍处于A股IPO沟通现象，沟通机构为国泰海通证券。公司招股书也示意，而后可能在相宜上市公法干系公法的前提下，于得其时代进行A股刊行及上市。
固然壁仞上市给港股带来了不小的惊喜，但壁仞的市值仍不及在A股上市的摩尔线程和沐曦股份的一半。能够细腻A股双重上市后，壁仞市值将迎来新一轮岑岭。
上海队“顶峰再见”
AI的止境是算力。GPU是AI诡计之“腹黑”，能处理图像识别、当然讲话处理等复杂任务，何况相等擅所长理并行诡计，在AI熟谙/推理等高性能诡计范围有着其他类型芯片难以企及的上风。逾越90%的AI熟谙任务基于GPU完成，推理商场中GPU占比也逾越70%。
据寰宇增长连续公司弗若斯特沙利文的数据，中国通用GPU商场正在快速膨胀，国产通用GPU居品在国内商场中的占比到2029年展望将逾越50%。
“国产GPU四小龙”中，除摩尔线程外，其余三家均为“上海籍”。这三家上海企业，壁仞、沐曦已IPO，临了的“小龙”燧原科技也于近日完成A股IPO沟通职责。
“四小龙”除外，国内最早投身通用GPU范围的天数智芯相通出身于上海，1月8日，天数智芯将适应以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。
可见，上海GPU“顶峰再见”。其中，不管燧原也曾天数智芯，均主打“量产即王谈”。
燧原科技的芯片已完了大限度的买卖化落地，如燧原S60居品自2024年下半年量产后，出货累计逾越10万片，辅助逾越300个欺诈场景，在国产AI加快卡落地限度方面列第一梯队。
天数智芯亦形成了“发布—量产—迭代”的适应节拍。限定2025年6月30日，天数智芯已向来自各个行业的逾越290家客户委用了逾越5.2万片通用GPU居品。
天数智芯2021年发布“天垓Gen1”，这是我国首款完了量产的通用GPU居品，亦然国内首款经受7纳米先进制程的量产通用GPU芯片。2023年第四季度，“天垓Gen2”奏凯量产；“天垓Gen3”于2024年第三季度适应发布，展望2026年第一季度可完了量产。
而针对推理场景，天数智芯推放洋内首款专为AI推理优化的通用GPU“智铠”系列，其中“智铠Gen1”“智铠Gen1X”于2022年12月发布，2023年2月即完了量产。
天数智芯推理系列芯片。
当部分同业以“流片得胜”“架构发布”手脚估值锚点、领路逻辑时，“上海队”却执着于以翻倍的出货量、扩大的客户清单及复购率，构筑起真确的竞争壁垒。
用好IPO的“老本弹药”
能够有东谈主会意思意思，国产GPU永恒不动声色，为何倏得在此刻密集上市？这与芯片行业“研发插足高、盈利周期长”的研发坐蓐周期密切干系。
壁仞BR100系列GPGPU芯片。
芯片谨慎“用进废退”，越用才能越好。燧原科技董事长赵立东此前在接受记者专访时示意，国产芯的解围战，要克服外洋巨头的时代闭塞和生态限定，更要迈过制造的门槛。
记者发现，这一批IPO的国产GPU企业，大多成就于2018年前后，恰逢中好意思贸易争端，国内出现芯片供应链危境，为此也催生了一批国产芯片创业团队。
在2022年8月好意思国引申出口不休前，英伟达高端GPU在我国AI熟谙芯片商场中的份额接近100%，国产芯片因算力生态、算力居品迭代上有诸多劣势，下场实战的契机很少。当2022年8月之后，英伟达高端GPU在中国商场的供应蓦然“归零”，中国商场才被迫形成真旷地带，国产GPU企业由此取得前所未有的机遇。
芯片的国产供应链尤为要道，但也必须靠近一个客不雅事实——芯片流片这块，中国工场的工艺相对逾期，不管成本也曾良率齐有好多制约。不时而言，迷惑一颗7纳米的芯片，东谈主工及流片成本加起来，需要十多亿元，这也曾指在老成工艺下完成流片。相通的7纳米芯片，若是选拔国产供应链，不错说是成本加倍、良率减半。这对国产芯片企业而言相等灾荒，可必须苦熬往常。
赵立东以为，好在工程这个东西，它并非科学推敲，而是一次作念不行，就作念两次、三次，临了一定能作念成。仅仅经由中，需要不息投资源、投钱、花时代。
可见，初创企业“陪跑”、静待国产供应链成长老成经由中最大的煎熬——国产先进芯片企业贫乏一次融资十几亿元，可能还不够“烧”一次国内流片的钱。芯片企业太需要钱了，因此IPO成为企业相等紧迫的融资渠谈之一。
不外，IPO带来充沛资金保险的同期，也会给国产GPU们带来更多事迹压力。
不时来说，股市对上市公司的事迹相等敏锐，由此带来的短期事迹压力，可能会误解国产GPU企业的研发插足计策，并对时代立异酿成永恒毁伤。
“为了自尊股价预期，国产GPU公司可能在时代路子选拔上趋于保守，为了幸免潜在的时代风险，这不利于构建永恒竞争力，会在与英伟达、AMD等国际巨头的竞争中处于下风。”有集成电路行业分析师告诉记者，英伟达正积极调遣中国商场计策，一朝芯片入华门槛减轻，将对国产GPU带来宽阔风险，因此，国产GPU们要感性看待IPO，将“老本弹药”捏续插足研发，尽早构建时代护城河。
