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商场概括

特朗普宣誓接事前，周五，科技股力撑好意思股反弹，涨超3%，据称成为收购缱绻的英特尔涨超9%。中概跑赢大盘，中概指数收涨超3%，京东涨超10%。德股、英股皆创历史新高，诺和诺德欧股逆市跌超4%。重磅通胀数据利好降息、标普说念指创客岁好意思国大选后最好周阐述，特斯拉一周涨超8%，财报周高盛和花旗累涨12%。

降息预期升温，十年期好意思债收益率告别逾一周低位，全周仍降超10个基点，创11月底以来最大周降幅。

元留步六周连涨。日元创四周新高后转跌，仍创一个多月最大周涨幅；离岸东说念主民币盘中反弹超200点涨破7.34；盘中涨超6000好意思元冲突10.5万关隘、靠拢上月所创记载高位，创好意思国大选以来最大周涨幅。

原油两日跌离五个月高位，仍连涨四周、创半年最长连涨周。黄金跌落五周高位，但连涨三周。

亚洲时段，A股缩量反弹，科创50涨1%，半导体芯片股大涨，中芯国际港股涨超9%，万科境表里债券大涨。

要闻中国国度主席同通电话：但愿中好意思关系在好意思国总统新任期有一个好的启动；：推动中好意思关系在新的发轫上取得更猛进展。中国2024年全年GDP增长5%，四季度增长5.4%；中国12月工业、破钞增速加速，规上工业加多值同比增长6.2%，社会破钞品零卖增长3.7%，基建与制造业投资延续高位，房地产投资合手续降温、销售面积跌幅合手续收窄，全年新建商品房销售面积同比下落12.9%，12月一线城市房价环比上升、二三线城市环比降幅总体收窄。中共中央、国务院印发《解释强国建造狡计纲目（2024—2035年）》，严控学科类培训、扩大研究生界限、建造当代奇迹解释体系。好意思国最高法院裁定辅助TikTok禁令；特朗普：将20日发布接事首日行政令推迟TikTok禁令奏效，“极有可能”让禁令延期90天；18日关停在好意思服务的TikTok次日服务收复泛泛。特朗普18日告示推出个东说念主Meme代币TRUMP，次日该代币一度涨破70好意思元，较开盘暴涨约40000%。耶伦又亮债务上限“红灯”：特朗普接事次日，好意思财政部要启动超老例方法幸免失约。IMF上调公共经济增长预测至3.3%，中好意思经济均上调。报说念称大大都日本央行成员辅助进一步收紧货币政策，商场精深估量日本本周加息。11月好意思国头号“借主”日本合手仓连降三个月至一年新低，中国所合手好意思债暂别2009年来低谷、被英国靠拢，统共外资净流入好意思国近1600亿好意思元。被传成为收购缱绻，英特尔股价大涨超9%，马斯克被指是潜在买家。OpenAI CEO Altman显露GPT 5要津信息：GPT系与o系合并，极速o3 mini约莫两周内负责推出；OpenAI职工汗漫默示，里面已开拓ASI，被曝训出GPT-5但雪藏。商场收报

好意思股：说念指涨0.78%，标普500指数涨1%，纳斯达克涨1.51%，全周辨认累涨3.69%、2.91%和2.45%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.69%，全周累涨2.37%。德国DAX 30指数收涨1.20%，谀媚三个交游日创收盘历史新高，法国CAC 40指数收涨0.98%，英国富时100指数收涨1.35%，全周辨认累涨3.41%、3.75%、3.11%。

A股：沪指涨0.18%，深成指涨0.6%，创业板指涨0.78%。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.63%，日内升约2个基点，全周累计降约13个基点；两年期好意思债收益率约为4.28%，日内升5个基点，全周累计降约10个基点。

商品：WTI 2月原油期货收跌0.76%，报77.88好意思元/桶，全周累计涨约1.7%。布伦特2月原油期货收跌0.61%，报80.79好意思元/桶，全周累计涨约1.3%。COMEX 2月黄金期货收跌0.08%，报2748.7好意思元/盎司，全周累计涨1.2%。伦锌收涨超2%，伦铝涨1.8%、全周涨超4%。

要闻笃定

公共重磅

中国国度主席同好意思国当选总统特朗普通电话。

据央视新闻，我国国度主席指出，咱们都高度爱重彼此互动，都但愿中好意思关系在好意思国总统新任期有一个好的启动，愿推动中好意思关系在新的发轫上取得更猛进展。台湾问题事关中国国度主权和邦畿完整，但愿好意思方务必介怀处理。中好意思经贸关系的现实是互利共赢，抵抗冲突不应是咱们的选拔。特朗普表示，很帮忙同习主席的伟大关系，但愿连续保合手对话换取，期待尽快同习主席碰头。东说念主民日报：推动中好意思关系在新的发轫上取得更猛进展。

中国2024年全年GDP增长5%，四季度增长5.4%。第一产业加多值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业加多值492087亿元，增长5.3%；第三产业加多值765583亿元，增长5.0%。

四季度5.4%的增速，靠的是什么？民生证券分析指出，“以旧换新”政策下的破钞，阐扬“定海神针”作用的制造业，蔼然高潮的股市，均对四季度5.4%的增速起了不小的拉四肢用。回想全年，出口“抢跑”、制造业和广义基建、以及商品破钞成为了2024年经济的三块拼图。

中国12月工业、破钞增速加速，基建与制造业投资延续高位，房地产投资合手续降温、销售面积跌幅合手续收窄，一线城市房价环比上升、二三线城市环比降幅总体收窄。

12月社会破钞品零卖总和同比增速反弹至3.7%，全年增长3.5%。基本生计类和部分升级类商品销售增势较好，12月单月来看，家用电器和音像器材类零卖总和同比大增39.3%，体育、文娱用品类增16.7%，通信器材类同比增14%，烟酒类同比增10.4%。12月界限以上工业加多值同比增长6.2%，全年同比增长5.8%。全年来看，装备制造业和高技艺制造业增长较快，新动力汽车、集成电路、工业机器东说念主居品产量辨认增长38.7%、22.2%、14.2%。2024年城镇固定金钱投资同比增长3.2%。分产业看，第一、第二、第三产业辨认同比增长2.6%、12.0%、1.1%，第三产业中，基础设施投资同比增长4.4%，其中，水利管束业投资增长41.7%，航空运载业投资增长20.7%，铁路运载业投资增长13.5%。2024年新建商品房销售面积同比下落12.9%，投资额下落10.6%。中国房地产投资合手续降温，但销售面积跌幅合手续收窄，呈现出回暖趋势。12月70城房价公布，一线城市二手房价钱环比上升，二三线城市环比延续下落；一线城市新址价钱上升，二线城市新址价钱小幅上升，三线城市降幅缩窄。

中共中央、国务院印发《解释强国建造狡计纲目（2024—2035年）》。《纲目》建议，严控学科类培训、扩大研究生界限、建造当代奇迹解释体系；建立基于大数据和东说念主工智能辅助的解释评价和科学决策轨制；巩固校外培训治理后果，严控学科类培训，标准非学科类培训；效用加强翻新才调培养，面向中小学生履行科学修养培育“沃土缱绻”。

“特朗普交游”再起，“首日行政令”成本周金融商场焦点。据媒体报说念，在与计划院共和党东说念主举行的两小时会议中，特朗普表示，已准备约100份行政令，缱绻在2025年1月20日接事首日签署。好意思官员称特朗普接事首日将发布多项侨民行政大喊。

好意思国最高法院周五裁定辅助TikTok禁令，周受资：将尽全力确保TikTok平台连续茂密。据新华社，特朗普：将20日发布行政令，推迟TikTok禁令奏效，匡助保管TikTok运营的公司将免于法律处事。据央视，特朗普18日表示，他“极有可能”接事后将TikTok禁令延期90天。好意思东时辰18日晚，TikTok关停了对好意思用户服务。TikTok19日发布声明：正在收复对好意思国用户的服务。声明称，将与特朗普互助制定一项永远管束有缱绻，让TikTok连续“留在好意思国”。新华社记者后检讨，TikTok在好意思服务收复泛泛。特朗普18日告示推出个东说念主Meme代币TRUMP，次日该代币一度涨破70好意思元，较开盘暴涨约40000%，个东说念主赚超500亿好意思元。有分析称，特朗普顺利下场“发币”暧昧了政府变装与生意利益之间的界限，况兼80%的TRUMP币由特朗普集团自有，现实是在“期骗总统职位渔利”；也有不雅点称，TRUMP币的刊行标记着政事meme币商场的开启，该代币在去中心化交游所刊行亦然对币圈生态的改变，看好 “链上之春” 的爆发。

IMF上调公共经济增长预测至3.3%，中好意思经济均上调。国际货币基金组织（IMF）发布了更新版的《天下经济瞻望陈说》，将其对2025年的公共增长预测上调至3.3%，比客岁10月时的预测加多了0.1个百分点。据央视新闻，IMF将其对中国2025年经济增长预期上调至4.6%，对好意思国GDP的预测上调至2.7%。

报说念称大大都日本央行成员辅助进一步收紧货币政策。商场精深估量，日本央行1月24日周五的货币政策会议加息，将日本央行的政策利率上调至0.5%，创17年来的新高。工资增长势头增强、经济复苏、日元合手续贬值等身分，都为加息提供了成心条目。

11月好意思国头号“借主”日本合手仓连降三个月，中国所合手好意思债暂别2009年来低谷、被英国靠拢，统共外资净流入近1600亿好意思元。好意思国财政部数据通晓，11月日本的好意思国国债合手仓环比减少31亿好意思元至1.0988万亿好意思元，创一年新低；中国的合手仓环比增长85亿好意思元至7686亿好意思元，在连降四个月后反弹，和总合手仓名挨次三的英国仅进出30亿好意思元。11月，包括永远证券、好意思国短期证券、以及银行资金流的统共外资净流入总和为1599亿好意思元。

耶伦又亮债务上限“红灯”：特朗普接事次日，好意思财政部要启动超老例方法幸免失约。耶伦致信国会两党首领，示知因债务上限从头奏效，财政部将从1月21日周二启动动用超老例方法，将暂停注资类似养老基金的两只投资好意思债基金，并启动一个暂停发债期。她教养，超老例方法可能合手续多久存在“非凡高的不确定性”。

被传成为收购缱绻，英特尔股价大涨超9%，马斯克被指是潜在买家。不外，分析师并不看好马斯克收购英特尔，称除非英特尔能够礼聘一位能够退出商用代工场业务的CEO，不然咱们以为这对英特尔来说是厄运的收尾

OpenAI CEO Sam Altman显露GPT 5要津信息：GPT系与o系合并，极速o3 mini行将上线。Altman告示，o3-mini估量将在约莫两周内负责推出，他坦言，o3-mini在大大都方面比 o1 pro 差，但其最大上风在于速率极快。对于GPT-5 的发布时辰和性能阐述，Altman 表示：“仍在确定中，但我以为你们会适意的。”

OpenAI职工汗漫默示，里面已开拓ASI，被曝训出GPT-5但雪藏。分析称，异日AI技艺的进步可能会越来越不透明，确切的冲突可能发生在公众视野除外。通过“蒸馏”技艺，用雄壮、上流模子生成数据来栽种略弱但更低廉的模子，简略正成为AI公司的精深运作模式。

国内宏不雅

2024年中国出身了954万东说念主。2024年，我国东说念主口总量谀媚第三年减少，出身东说念主口比客岁多52万东说念主，为2016年以来初次反弹。

国常会：研究促进处事研究政策方法。要加大对要点群体的处事扶合手，提高稳岗扩岗专项贷款授信额度，推动政府性融资担保体系加力辅助处事创业，研究扩大一次性扩岗补助对象范围。要开展大界限奇迹手段培训，在培训资金参加、设施建造、企业参与等方面加大辅助，分行业界限制定培训缱绻，提高培训眉目和补助水平，培养更多发展所需东说念主才。

中国央行、证监会团结召开股票回购增合手再贷款谈话会，进一步阐扬政策器具牢固本钱商场作用。金融机构表示，客岁10月央行会同证监会、金融监管总局创设的股票回购增合手贷款居品受到上市公司和主要股东等闲迎接。2024年全年，上市公司显露回购增合手缱绻近3000亿元。

国资委最新发声，研究央企市值管束、政策重组、控股上市公司质地栽种。加速推动国有本钱“三个聚会”。要点在三方面发力：一是连续开展新公司组建、加松懈度推动政策性重组；二是纵深推动专科化整合；三是进一步强化整合交融，最大完了开释改良红利。

证监会就《上市公司召募资金监管王法（征求意见稿）》公开征求意见。《王法》共二十三条，强调召募资金使用应专款专用、专注主业。证监会拟强化上市公司召募资金安全性，强调不得用于购买非保本型居品、从事高风险答理；上市公司超募资金不得用于补充流动资金和偿还银行借钱。

《中国证监会行政处罚裁量基本王法》发布：严肃惩处要紧作恶个案，提高作恶成本。《裁量王法》强调精确透明与从严监管，建议：明确裁量阶次和裁量情节。确立“不予处罚、免予处罚、减弱处罚、从轻处罚、一般处罚、从重处罚”等六档裁量阶次，并限定各档裁量阶次的适用情形。落实“立体追责”和“行刑衔尾”。将证券期货作恶的行政处罚与责罚、民事处事以及行政监管方法、自律管束方法等进行衔尾。限定了三类“行刑衔尾”情形的处理方式。

好意思媒：国会山听证会，好意思国准国务卿卢比奥批驳中国时“心扉振作”。据环球时报，比较其他问题，特朗普提名国务卿卢比奥在批驳中国时“心扉最振作”。卢比奥宣称，好意思国必须鼎新门道，以幸免进一步依赖中国，不然“不出十年，好意思国东说念主要取得生计中的所研究键物品都得看中国的颜料”。他还对涉台问题说三说念四。

张忆东：港股面前又到了“陨涕撒种”时。张忆东表示，1月下旬之后，国际身分对中国股市的压制有望迎来改换。岁末年头的鼎新开释了风险，春节前后港股行情有望跟着后续积极的经济政策再次颠簸进取。逆势布局，建议面前以红利金钱为底仓进行积极成就。

2025春节档电影预售破亿，刷新最快记载。春节档预售首日总票房翻新高，《射雕》破8000万领跑。

国内公司

台积电财报怎样看？高盛：公司比投资者更看多！摩根大通：PE才25倍，接下来还成心好。高盛以为，台积电在法说会上的表态比投资者更为乐不雅，沟通到地缘政事风险、AI需求以过火他不确定性，高盛对台积电2025年的盈利和CoWoS出货量收受略略保守的预估。摩根大通刚毅看好，以为至少到2026年，台积电的增长期景仍将相等强劲，其在数据中心AI加速器的商场份额可能会连续接近100%。

“券商一哥”中信证券客岁创下历史第二高事迹，净利润超200亿元。

通威股份估量2024年净损失70亿元至75亿元傍边。在光伏产业链种种式商场价钱大幅下落，以至合手续低于行业现款成本冲击下，访佛全年永远金钱减值报废约10亿元影响，通威股份表示，“虽保管筹画性现款流净流入，全年仍录得损失”。

三六零估量2024年净损失7.7亿元-11.5亿元，上年同期净损失4.92亿元，告示派发红利缱绻，每10股派发1元。

国际宏不雅

特朗普酝酿加密货币行政令：定为国度优先项、暂停诉讼、建立国度储备。好意思国加密货币政策将迎要紧转向，特朗普缱绻发布一项行政令，将加密货币栽种为政策要点，并赐与行业里面东说念主士在其政府中的谈话权，这项行政令最早可能于周一发布。

好意思国候任财长：好意思元增值4%能部分对冲关税加多10%的影响。贝森特为特朗普激进的关税提案反复辩白，并表示，提高关税的成本不会十足转嫁给好意思国买家，而是会被货币增值、破钞者活动改变和异邦坐蓐商价钱鼎新所对消。

好意思联储不测告示退出公共央行监管风光变化组织。好意思联储称，退出2020年加入的央行与监管机构绿色金融网罗（NGFS）是因为，该组织的处事范围日益扩大，“涵盖了好意思联储法定职责范围除外的更等闲问题。”

好意思国国会预算办公室下调2025年赤字预期，但永远赤字问题仍不乐不雅。永远来看，债务成本的加多和东说念主口老龄化正有可能导致好意思国政府赤字恶化。笔据估量，异日十年，好意思国年度财政赤字将保合手在GDP的5%以上，而这一水平频繁唯一在战争、经济零落和危险时期才会出现。而且，共和党全面在朝后可能推出减税政策，而能否削减支拨仍是未知之数。

高盛最新研究解释：为何“好意思债会有契机、好意思股估值太满需要回调、中欧股市此刻体现价值”。高盛以为，商场对好意思联储的政策预期仍然偏鹰派，估量年内仍有两次降息。跟着通胀合手续降温，好意思债收益率异日仍有进一步下落的空间。而好意思股商场如故“订价竣工”，如若经济增长或企业盈利不足预期，可能面对回调。比较之下，中欧股市展现出较强后劲，非科技行业的公司也十分具有眩惑力。

大摩：好意思联储3月降息的可能性很大。摩根士丹利估量2025年好意思联储3月初次降息25个基点，6月可能再次降息，1月中枢PCE通胀数据下落将辅助3月降息。其以为好意思债收益率可能已触顶，看好好意思债商场远景，建议增合手5年期好意思债。同期指出好意思债收益率下落是好意思元贬值催化剂，建议抛售好意思元，买入欧元、英镑和日元。

英债商场或许要连续“祸害”，永远假贷成本创1997年来最高。交游员们估量，英镑将在异日几个月内合手续波动。而英镑贬值也正在酿成一个负反映轮回，不仅扼制了商场对英国股票的投资兴味，商场降息预期也受到了影响。且跟着债务处事的加多，将让原来停滞的经济增长“雪上加霜 ”。

印尼不测降息、印度放开波动，亚洲央行要毁掉“货币保卫战”了？在经济合手续低迷的压力下，一些亚洲央行启动优先沟通提振经济，而非管束汇率。

国际公司

“AI界的谷歌”念念搞一把大的？Perplexity提议与Tiktok好意思国合并。媒体称，Perplexity提议与TikTok好意思国以及新的本钱互助伙伴合并成一个新实体，该交游将允许字节逾越的大大都现存投资者保留股权，同期为Perplexity增设短视频内容，创造一个交融了AI搜索和短视频酬酢媒体的新式科技巨头，对谷歌、Meta等酿成新的竞争压力。

黄仁勋19日现身英伟达北京年会，称东说念主工智能新期间已启动。黄仁勋还称，英伟达在中国如故有25年的历史。使用CUDA平台的中国开拓者数目如故达到了150万东说念主，英伟达正在与近3000家中国初创企业伸开互助。黄仁勋此前表示，将不会出席好意思国当地时辰1月20日举行的特朗普总统接事仪式。

诺和诺德“减肥神药”进入好意思国医保价钱谈判，好意思股收跌超5%，欧股跌超4%。诺和诺德的糖尿病药物Ozempic和减肥药Wegovy等15种药物被列入好意思国政府缱绻于2027年进行的医保价钱谈判中。音讯公布后，诺和诺德股价被LVMH高出，痛失欧股一哥宝座。

华尔街纷纷下调评级，AMD怎样了？下调的主要原因是，AMD数据中心GPU业务不足预期，此外还面对个东说念主电脑商场季节性疲软和游戏业务合手续疲软的挑战。

首富的“天外决战”。SpaceX星舰试飞同日，蓝色发祥负责进攻轨说念放射赛说念。蓝色发祥旗下的巨型火箭新格伦奏凯进入轨说念，标记着该公司在生意航天界限迈出了蹙迫一步，有望在异日与SpaceX分庭抗礼。

行业/想法

1、AI电源：

本日要闻前瞻

中国1月贷款商场报价利率（LRP）。

中国启动陆续履行手机等数码居品的购新补贴。

“中国经济高质地发展成效”系列新闻发布会。

辽宁省十四届东说念主大三次会议。

德国12月PPI。

好意思国新一任总统特朗普宣誓接事。

好意思股因马丁·路德金挂念日休市。

达沃斯天下经济论坛年会启动举行。

<全文完>