海报新闻记者 杜郑敏 报说念

　　近日，来自上海的卡游有限公司(简称“卡游”)在港交所递交招股书，拟在香港IPO上市，这是继其于2024年1月递表失效后的再一次苦求。摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐东说念主。

图片开首 招股书

　　招股书清晰，卡游是中国逾越的泛文娱居品公司之一，斥地于2011年，是一家深耕动漫、创意文具产业的文化改造公司，其中枢居品为集换式卡牌、东说念主偶、玩物等。

　　卡游初度兑现营收破百亿元 集换式卡牌孝顺大部分营收

　　据了解，泛文娱居品是基于IP斥地的实体居品，如玩物、文具偏激他破费品等。集换式卡牌，是卡游的中枢居品。

卡游（济南华山环宇城店）

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供破费者储藏、交换或畅玩。以奥特曼系列卡牌为例，它是卡游动漫面向巨大奥特曼粉丝发布的卡牌居品，收录历代出现过的奥特曼和怪兽。

一位破费者储藏的卡游奥特曼系列卡牌

　　跟着卡牌居品的连接发展和破圈，已附加上了集邮以及应对属性，在如今小学生群体中有较高的热度。破费者在集结大概交换卡牌的时辰，时常会用到“SSR卡”“CP卡”“UR卡”等词，这些其实是珍稀度的鉴识。有关尊府清晰，卡游是中国集换式卡牌业务的先驱。

　　因此，集换式卡牌为卡游孝顺了大部分营收。2022年至2024年，卡游来自集换式卡牌的收入分别约为39.3亿元、21.79亿元、82亿元，占总收入的比例分别为95.1%、81.8%、81.5%。

集换式卡牌为卡游孝顺了大部分营收

　　2024年，卡游初度兑现营收破百亿元。财务数据清晰，论说期内（2022年-2024年），卡游分别兑现商业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元，打算利润分别为18.03亿元、8.31亿元、37.07亿元；净利润分别为-2.96亿元、4.50亿元、-12.42亿元。

2024年，卡游初度兑现营收破百亿元

　　对于2024年由盈转亏，卡游给出了两个原因：其一，行政用度加多，主如若由于公司于2024年向李奇斌授出的多少股份阐发股份支付开支，以犒赏其孝顺；其二，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债的公允价值赔本加多，主要系2024年A轮优先股的公允价值增幅较2023年高。

　　而在非海外财务论说准则计量下，2022年至2024年的经调度净利润分别为16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　有业内东说念主士默示，在财务方面，卡游尽管营收增长权贵，但净利润波动大，且当年存在流动欠债净额情况，改日能否保捏盈利和简陋的资金情状存在不笃定性。

卡游线下门店

　　“谷子经济”爆火，泛文娱居品行业随之快速增长

　　证据有关数据清晰，按2024年商品交游总数计，卡游在泛文娱居品行业及泛文娱玩物行业中名递次一，市集份额分别为13.3%和21.5%；在泛文娱玩物行业集换式卡牌界限中名递次一，市集份额为71.1%；在泛文娱文具行业中名递次一，市集份额为24.3%。

　　放眼所有这个词行业，按商品交游总数计，中国泛文娱居品行业的界限在2024年达到东说念主民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到东说念主民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　比年来，跟着破费者需求多元化，“谷子经济”爆火，泛文娱居品行业也在快速增长。看成泛文娱居品行业及泛文娱玩物行业的“头部玩家”，卡游的发展远景值得期待。

一位破费者储藏的小马宝莉系列卡牌

　　为止2024年12月31日，卡游已构建由70个IP（69个授权IP及1个自有IP）构成的多元化IP矩阵，既囊括奥特曼、哈利波特、小马宝莉等海外顶流，又草创卡游三国等自有IP，更以戴敦邦四大名著艺术绘品授权、中国古代体育文化储藏卡等改造体式，让传统文化昂扬重生。

一位破费者展示“哪吒”系列卡牌

　　在2025年春节档电影《哪吒之魔童闹海》上映前，卡游便已与《哪吒2》进行和洽，有关养殖品与电影同步推出。

　　行业商榷论说指出，中国泛文娱市集后劲巨大，但竞争样貌复杂，企业需连接提高概述实力。天然卡游现在领有丰富的IP资源，但自有IP占比太低，功绩高度依赖非独家授权IP，这为后续发展也埋下了一些不笃定性。

　　本次卡游香港IPO募资金额，约45%瞻望将用于公司对于分娩表率的扩建和升级；约15%瞻望将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%瞻望将用于居品联想及斥地更多居品类别及系列，丰富公司的居品组合；约8%瞻望将用于优化公司的仓储及物流才调；约7%瞻望将用于业务运营数字化；约5%瞻望将用于公司的品牌践诺；及约10%或瞻望将用于运营资金及一般公司用途。